Μέθοδος αποτίμησης κινδύνου Value - at - Risk

Abstract

Ο κίνδυνος ενός χαρτοφυλακίου, ορίζεται ως η πιθανότητα να εμφανιστούν απώλειες, εξαιτίας μιας συντονισμένης κίνησης διαφόρων οικονομικών μεταβλητών. Ειδικά τα τελευταία χρόνια της οικονομικής κρίσης, παρατηρήθηκαν σημαντικές απώλειες κεφαλαίων από πολυεθνικές εταιρείες και από Τράπεζες, με τα αποτελέσματα να είναι εφιαλτικά, καθώς σε πολλές περιπτώσεις, οι επιπτώσεις της έκθεσης στο κίνδυνο, ξεπέρασαν τα στενά επιχειρησιακά όρια. Οι ολέθριες συνέπειες, που μπορεί να προκαλέσει η μεγάλη έκθεση ενός χαρτοφυλακίου στο κίνδυνο, κάνουν επιβεβλημένη την θωράκισή του, με την εξασφάλιση των απαραίτητων κεφαλαίων, που θα είναι ικανά να βοηθήσουν τις επιχειρήσεις και τους χρηματοοικονομικούς οργανισμούς να ξεπεράσουν τον χρηματοπιστωτικό σκόπελο εν καιρώ κρίσης. Για να γίνει όμως τούτο, είναι αναγκαία, πρωτίστως, η ποσοτικοποίηση του κινδύνου. Για το λόγο αυτό, βρήκε εφαρμογή η μέθοδος εκτίμησης κινδύνου Value At Risk (VaR). Σκοπός της παρούσας διπλωματικής εργασίας, είναι να μελετηθούν και να αναδειχθούν, οι κυριότερες μέθοδοι υπολογισμού του VaR. Σαν πρώτο βήμα, θα γίνει προσδιορισμός των κινδύνων που επηρεάζουν ένα χαρτοφυλάκιο. Εν συνεχεία, θα μελετήσουμε τις τρεις πιο διαδεδομένες μεθόδους υπολογισμού του VaR και ειδικότερα τη Μέθοδο Διακύμανσης – Συνδιακύμανσης (Variance-Convariance VaR), τη Μέθοδο Ιστορικής Προσομοίωσης (Historical Simulation) και τη Μέθοδο Προσομoίωσης Monte Carlo (Monte Carlo Simulation). Τέλος, θα γίνει εφαρμογή των μεθόδων αυτών στο Γενικό Δείκτη Τιμών του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών.