Μέθοδοι αποτίμησης εταιρειών

Abstract

Η παρούσα εργασία ασχολείται με τις μεθόδους αποτίμησης των επιχειρήσεων. Ειδικότερα, χρησιμοποιεί ως μελέτη περίπτωσης εταιρεία ΠΑΠΟΥΤΣΑΝΗΣ Α.Ε. για να προσδιορίσει τη «δίκαιη» αξία της. Η αποτίμηση της επιχείρησης έγινε με τρεις διαφορετικές μεθόδους: την μέθοδο της Προεξόφλησης Ταμειακών Ροών (DDM), Μέσο Σταθμικό Κόστος Κεφαλαίου (WACC)και FREE CASH FLOW (FCF). Η τελική αξία της ΠΑΠΟΥΤΣΑΝΗΣ Α.Ε. υπολογίστηκε με στάθμιση μεταξύ των τριών μεθόδων και δόθηκε διαφορετικός συντελεστής βαρύτητας ανάλογα με τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα που εμπεριέχει η κάθε μέθοδος. Η «εύλογη» αξία που προέκυψε με την παραπάνω στάθμιση είναι 3.900.000€. Η εταιρεία Παπουτσάνης Α.Ε παρουσιάζει ερευνητικό ενδιαφέρον διότι συνδυάζει τη παράδοση με την καινοτομία στον τομέα των καλλυντικών και προϊόντων προσωπικής φροντίδας. Ειδικότερα, η εστίασή της στη βιώσιμη παραγωγή, στη χρήση φυσικών πρώτων υλών και στην ανάπτυξη εξειδικευμένων συνθέσεων για τρίτους (private label και B2B συνεργασίες) την καθιστά πρότυπο επιχειρηματικής προσαρμοστικότητας και τεχνολογικής εξέλιξης στον ελληνικό και διεθνή χώρο. Σκοπός της παρούσας διπλωµατικής εργασίας αποτελεί η αποτίµηση της εσωτερικής αξίας της εταιρείας και η σύγκριση της µε την χρηµατιστηριακή της τιµή. Στην προσπάθεια αυτή, αναλύεται εκτενώς το περιβάλλον δραστηριοποίησης της επιχείρησης, καθώς και η απόδοση της ίδιας της εταιρείας, συνδυάζοντας στοιχεία της θεµελιώδης και τεχνικής ανάλυσης. Προς τον ακριβέστερο υπολογισµό επιλέχθηκε ο συνδυασµός της βασικής µέθοδού, της προεξόφλησης των µελλοντικών ελευθέρων ταµειακών ροών της εταιρείας, και της εφαρµογής ορισµένων βασικών αριθµοδεικτών.