Οικονομοτεχνική μελέτη τριών νέων Α.Σ.Π.Η.Ε. συνολικής εγκατεστημένης ισχύος 21 MW

Abstract

Η παρούσα μεταπτυχιακή διατριβή αφορά στην οικονομοτεχνική μελέτη τριών νέων Αιολικών Σταθμών Παραγωγής Ηλεκτρικής Ενέργειας (Α.Σ.Π.Η.Ε.) εγκατεστημένης δυναμικότητας 21 MW από την εταιρεία ΕΝ.ΤΕ.ΚΑ. ΑΙΟΛΙΚΑ ΠΑΡΚΑ Α.Ε. με σκοπό την εξέταση των προοπτικών κερδοφορίας και βιωσιμότητας του προτεινόμενου επενδυτικού σχεδίου υπό τις συνθήκες ανταγωνισμού που επικρατούν στην αγορά του κλάδου της παραγωγής Ηλεκτρικής Ενέργειας (Η/Ε) και πιο συγκεκριμένα της παραγωγής Η/Ε από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (Α.Π.Ε.) όπως είναι αυτή της αιολικής ενέργειας. Η δομή της διατριβής χωρίζεται σε τέσσερα κεφάλαια. Αρχικώς (1ο κεφάλαιο), έχουμε την παρουσίαση του φορέα υλοποίησης του προτεινόμενου επενδυτικού σχεδίου (σκοπός ίδρυσης, ιστορικό, δραστηριότητα, έργα, προϊόντα, πελάτες, δομή, εγκαταστάσεις, ανθρώπινο δυναμικό, εταιρική διακυβέρνηση και οργάνωση), με την οποία αποδεικνύεται η συνάφεια της υφιστάμενης δραστηριότητας με το αντικείμενο της επένδυσης, καθως και η πολυετής παρουσία του στο χώρο, είτε αυτόνομα είτε μέσω του ομίλου εταιρειών στον οποίο ανήκει, που τον καθιστούν ως μία από τις σημαντικότερες εταιρείες στον κλάδο της αγοράς των Α.Π.Ε. Ακολούθως (2ο κεφάλαιο) περιγράφεται αναλυτικώς το προτεινόμενο επενδυτικό σχέδιο. Πιο συγκεκριμένα περιγράφονται: η σκοπιμότητα της επένδυσης, η παραγωγική διαδικασία, η δυναμικότητα και η παραγωγική ικανότητα των νέων Αιολικών Σταθμών Παραγωγής Ηλεκτρικής Ενέργειας (Α.Σ.Π.Η..Ε.), τα τεχνικά στοιχεία, η τεχνολογική αξιολόγηση και τα κριτήρια επιλογής του προτεινόμενου νέου εξοπλισμού / εγκαταστάσεων, η επιλογή (κατόπιν αξιολόγησης) των θέσεων εγκατάστασης των νέων Α.Σ.Π.Η.Ε., οι απαιτούμενες υποδομές διασύνδεσης των Α.Σ.Π.Η.Ε. με το Εθνικό Σύστημα Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας (Ε.Σ.Μ.Η.Ε.). Επιπλέον, υπολογίζεται το κόστος (συνολικά και ανά κατηγορία δαπάνης) της νέας επένδυσης και αναλύεται το χρηματοδοτικό της σχήμα (τρόπος κάλυψης του κόστους επένδυσης). Εν συνεχεία (3ο κεφάλαιο) περιγράφεται αναλυτικώς ο κλάδος στον οποίο ανήκει η προτεινόμενη επένδυση, ο οποίος είναι η παραγωγή και διανομή Ηλεκτρικού Ρεύματος, τόσο σε διεθνές (ευρωπαϊκό και παγκόσμιο) όσο και σε εθνικό επίπεδο. Αναλυτικότερα, περιγράφεται η διάρθρωση, οι συνθήκες, οι τάσεις, ο ανταγωνισμός, τα προβλήματα και η προοπτική της αγοράς των κλάδων της Ηλεκτρικής Ενέργειας (Η/Ε), των Α.Π.Ε. και της αιολικής ενέργειας. Ακόμα παρατίθενται: το θεσμικό πλαίσιο της αγοράς Η/Ε, οι επικρατούσες τιμολογιακές πολιτικές (επικρατεί τιμολόγηση στην παραγόμενη kWh - feed in tariff), συγκεντρωτικά στοιχεία της εγχώριας παραγωγής και κατανάλωσης Η/Ε, καθώς και στοιχεία που αφορούν στο ενεργειακό ισοζύγιο (εισαγωγές - εξαγωγές Η/Ε μέσω των ενεργειακών διασυνδέσεων με τις όμορες χώρες), οι προσδιοριστικοί παράγοντες ζήτησης της Η/Ε, και οι προγραμματιζόμενες επενδύσεις στον κλάδο. Ακόμα, τεκμηριώνεται η δεσπόζουσα θέση του φορέα υλοποίησης της επένδυσης στην εγχώρια αγορά των Α.Π.Ε. Τέλος (4ο κεφάλαιο), αναλύονται οι προοπτικές κερδοφορίας και βιωσιμότητας της προτεινόμενης επένδυσης. Αφού έχει υπολογιστεί, βάσει αναλυτικής αιολικής μελέτης, η παραγωγική ικανότητα - πωλήσεις των τριών νέων Α.Σ.Π.Η.Ε., υπολογίζεται ο κύκλος εργασιών τους σε συνδυασμό με την υφιστάμενη δραστηριότητα του φορέα υλοποίησης της επένδυσης. Ακολούθως καταρτίζονται οι προβλεπόμενοι λογαριασμοί εκμεταλλεύσεως και τα αποτελέσματα χρήσης, αφού πρωτίστως έχουμε υπολογίσει το κόστος παραγωγής, τις αποσβέσεις και τα χρηματοοικονομικά έξοδα (σύναψη 10ετους ομολογιακού δανείου με 3μηνιαία καταβολή τόκων και χρεολυσίου). Εν συνεχεία καταρτίζονται, τόσο για τη νέα επένδυση όσο και για το σύνολο της επιχείρησης, οι προβλεπόμενες ταμειακές ροές, βάσει των οποίων υπολογίζεται η αποδοτικότητα της επένδυσης και τη επιχείρησης μέσω του Εσωτερικού Βαθμού Απόδοσης (Ε.Β.Α.), καθώς και οι ροές καφαλαίων. Σε ορίζοντα 10ετίας η τιμή του είναι Ε.Β.Α.10ετίας = 7,39% ενώ σε ορίζοντα 20ετία (όση και η ελάχιστη προβλεπόμενη διάρκεια ζωής των νέων Α.Σ.Π.Η.Ε.) είναι Ε.Β.Α.20ετίας = 9,03%. Στο παρόν κεφάλαιο εξετάζονται και διάφορα ακραία δυσμενή εναλλακτικά σενάρια, όπως είναι αυτό της σταδιακής σε βάθος χρόνου επιπλέον αύξησης των απωλειών διαθεσιμότητας των Α/Γ, το οποίο συνεπάγεται τη μείωση της παραγωγικής ικανότητας οπότε και του κύκλου εργασιών των σταθμών (Ε.Β.Α.10ετίας = 7,23% και Ε.Β.Α.20ετίας = 8,85%), καθώς και αυτό της αύξησης του επιτοκίου δανεισμού, το οποίο όμως δεν επηρεάζει την αποδοτικότητα της επένδυσης αλλά τα καθαρά αποτελέσματα και την κερδοφορία (από το 3ο έτος) της επιχείρησης. Συμπερασματικά, λαμβάνοντας υπ’ όψιν τις ιδιόμορφες συνθήκες λειτουργίας των Α.Σ.Π.Η.Ε., δηλαδή την πολύ υψηλή αρχική επένδυση σε πάγια, το πολύ χαμηλό και σταθερό κόστος λειτουργίας, τις εξασφαλισμένες τιμές και την εγγυημένη απορρόφηση της παραγωγής, μπορούμε να προβλέψουμε με μεγάλη ακρίβεια την πολύ θετική εξέλιξη των δεικτών αποδοτικότητας της επένδυσης για την επόμενη 20ετία. Οι ταμειακές ροές των Α.Σ.Π.Η.Ε. προσομοιάζουν περισσότερο με αυτές ενός 20ετούς ομολόγου σταθερής απόδοσης, παρά με αυτές ενός επιχειρηματικού σχεδίου.