Θεωρία της εταιρικής χρηματοδότησης: βιβλιογραφική ανασκόπηση και τάσεις στη βιβλιογραφία της χρηματοοικονομικής των επιχειρήσεων

Abstract

Στην παρούσα μελέτη παρουσιάζονται οι κυριότερες πρακτικές και μεθοδολογίες που σχετίζονται με την εταιρική χρηματοδότηση, σε αντικείμενα όπως η διάρθρωση κεφαλαίου, ο προϋπολογισμός κατά τη διαδικασία εξεύρεσης – άντλησης νέων κεφαλαίων και χρηματοδότησης επενδύσεων. Αποπειράται να γίνει μία παρουσίαση των μεθόδων και των χρηματοοικονομικών εργαλείων που χρησιμοποιούνται συνηθέστερα στα πλαίσια της εταιρικής χρηματοδότησης, καταδεικνύοντας τα πλεονεκτήματα καθενός αλλά και τα σημεία στα οποία υστερούν. Επιπλέον γίνεται μια βιβλιομετρική ανάλυση, της οποίας στόχος είναι η πρόβλεψη των μελλοντικών τάσεων των κλάδων και η κατανόηση της κατάστασης της έρευνας, των κατευθύνσεων αιχμής και των τάσεων ανάπτυξης του συγκεκριμένου κλάδου.

Με τη χρήση δεδομένων προϋπαρχουσών ερευνών που έχουν καταγραφεί σε σχετική βιβλιογραφία, αναλύθηκαν δεδομένα που σχετίζονται με τις χρησιμοποιούμενες τεχνικές στα πλαίσια της εταιρικής χρηματοδότησης, τους παράγοντες κινδύνου που λαμβάνονται υπόψη κατά τη λήψη σχετικών αποφάσεων, τη βαρύτητα ορισμένων παραγόντων που επηρεάζει την επιλογή του είδους και του ύψους δανεισμού ή την έκδοση μετοχών. Από τις έρευνες που χρησιμοποιήθηκαν από την βιβλιογραφία, προκύπτει ότι οι τεχνικές καθαρής παρούσας αξίας προτιμώνται για την αξιολόγηση νέων επενδύσεων, ενώ συχνά χρησιμοποιούνται και τεχνικές προεξόφλησης ταμειακών ροών και εσωτερικού βαθμού απόδοσης.

Σε ό,τι αφορά τις επιλογές χρηματοδότησης μέσω δανεισμού φαίνεται ισχυρό κριτήριο να αποτελεί η διασφάλιση σταθερών συνθηκών και των ταμειακών ροών, ειδικά για την αντιμετώπιση δυσχερών οικονομικών συνθηκών, αλλά και οι η πιστοληπτική ικανότητα, ενώ ως προς την έκδοση νέων μετοχών οι εισηγμένες εταιρείες προκρίνουν τον συσχετισμό της χρηματιστηριακής με την πραγματική αξία των μετοχών για τη λήψη σχετικών αποφάσεων. Στον αντίποδα, πιο εξωγενείς παράγοντες όπως οι αποφάσεις σε άλλες εταιρείες του κλάδου ή η φορολογία ελάχιστα φαίνεται να επηρεάζουν τις αποφάσεις εταιρικής χρηματοδότησης.