Παράγοντες που επηρεάζουν τις αποδόσεις των spreads στις χώρες της Ε.Ε.: Μια ανάλυση με χρονοσειρές και δεδομένα panel

Abstract

Σκοπός της διπλωματικής αυτής εργασίας είναι να διερευνήσει τους μακροοικονομικούς παράγοντες, που σύμφωνα με τη βιβλιογραφία επηρεάζουν τις αποδόσεις των spreads σε 10 χώρες της ΕΕ θέτοντας ως βάση αναφοράς τη Γερμανία, για το διάστημα από το 1ο τρίμηνο του 2000 μέχρι το 4ο τρίμηνο του 2012. Η ανάλυση με χροοσειρές για κάθε χώρα ξεχωριστά, μέσω της μεθόδου των ελαχίστων τετραγώνων, κατέληξε ότι οι κυριότερες μεταβλητές που επηρεάζουν τις αποδόσεις των ομολόγων στις περισσότερες χώρες είναι το δημόσιο χρέος, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, η βιομηχανική παραγωγή και ο πληθωρισμός. Τα αποτελέσματα της ανάλυσης με pooled data ανέδειξαν ως σημαντικές μεταβλητές το ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, τη μεταβλητή capital formation και τον πληθωρισμό. Ακολούθησε μια σύγκριση με διαχωρισμό του δείγματος πριν και κατά τη διάρκεια της κρίσης, καταλήγοντας ότι και τα δύο διαστήματα οι κυριότερες μεταβλητές επηρεασμού των αποδόσεων των spreads είναι ο ρυθμός ανάπτυξης του ΑΕΠ και η μεταβλητή capital formation. Το διάστημα πριν την κρίση αποδείχθηκε επίσης σημαντική η επίδραση της βιομηχανικής παραγωγής και του ανοίγματος της χώρας στις ξένες αγορές, ενώ κατά τη διάρκεια της κρίσης και το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, ο δείκτης μεταβλητότητας και ο πληθωρισμός. Τέλος, η εκτίμηση με panel έδειξε ότι η ετερογένεια στο δείγμα οφειλόταν στην επίδραση των χρονοσειρών και μάλιστα σε τυχαίους παράγοντες.